公司產(chǎn)品下游用戶(hù)集中于冶金行業(yè),客戶(hù)集中度高。公司聯(lián)軸器收入占總營(yíng)業(yè)收入的比重一直超過(guò)90%,其中又以十字軸式萬(wàn)向聯(lián)軸器為主;公司的銷(xiāo)售客戶(hù)集中于冶金行業(yè),主要為重大裝備制造企業(yè)和國內大型鋼鐵制造企業(yè),過(guò)去三年前五大客戶(hù)的收入貢獻占比均超過(guò)了50%。
未來(lái)兩年公司產(chǎn)品市場(chǎng)需求穩定增長(cháng),公司作為龍頭企業(yè)份額略有上升。雖然鋼鐵行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始復蘇(產(chǎn)量增長(cháng)明顯;利潤降幅縮??;虧損企業(yè)數量占比下降),但產(chǎn)能過(guò)剩仍然存在,冶金行業(yè)的固定資產(chǎn)投資仍相對低迷。因此未來(lái)兩年因擴產(chǎn)帶來(lái)的新建生產(chǎn)線(xiàn)數量較小,新建生產(chǎn)線(xiàn)將來(lái)自于淘汰落后產(chǎn)能后的更新需求。相比之下,公司產(chǎn)品需求更多的來(lái)自既有生產(chǎn)線(xiàn)的備件需求。我們預計公司所處細分行業(yè)的市場(chǎng)增長(cháng)在10%左右。而公司過(guò)往三年在冶金行業(yè)用聯(lián)軸器領(lǐng)域的國內市場(chǎng)占有率第一(平均占比在12%左右),隨著(zhù)營(yíng)銷(xiāo)的力度加大以及進(jìn)口替代的推進(jìn),預計未來(lái)兩年公司的市場(chǎng)份額將進(jìn)一步上升至15%左右。
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